Supreme Court ने Reliance Industries पर ₹447.27 crore SEBI Disgorgement को रद्द किया — Fraud Finding उलटा

<h3>Overview</h3> <p>The <span class="key-term" data-definition="Supreme Court — India’s apex judicial body that interprets the Constitution and settles final disputes (GS2: Polity)">Supreme Court</span> on 29 May 2026 ने ₹447.27 crore की विशाल <span class="key-term" data-definition="Disgorgement order — a directive to return ill‑gotten profits, often with interest, used by regulators to curb unfair gains (GS3: Economy)">disgorgement</span> को रद्द किया, जो <strong>Reliance Industries Ltd (RIL)</strong> पर लगाया गया था। यह आदेश मूल रूप से <span class="key-term" data-definition="Securities Appellate Tribunal (SAT) — a specialised tribunal that hears appeals against orders of SEBI (GS3: Economy)">Securities Appellate Tribunal</span> (SAT) द्वारा पुष्टि किया गया था। कोर्ट ने पाया कि “fraud” की खोज <span class="key-term" data-definition="PFUTP Regulations — SEBI (Prohibition of Fraudulent and Unfair Trade Practices) Regulations, 2003, which define fraud and unfair market conduct (GS3: Economy)">PFUTP Regulations</span> के तहत अस्थिर थी।</p> <h3>Key Developments</h3> <ul> <li>SAT के बहुमत निर्णय को SEBI की धोखाधड़ी की खोज को बरकरार रखने में “egregious error” करने वाला माना गया।</li> <li>कोर्ट ने धोखाधड़ी की खोज को उलटा, जिससे ₹447.27 crore Disgorgement प्लस 12% ब्याज रद्द हो गया।</li> <li>RIL को Investors Protection Fund में पहले जमा किए गए ₹250 crore की वापसी का आदेश दिया गया।</li> <li>SEBI का यह अवलोकन कि RIL ने <span class="key-term" data-definition="Position limit — a regulatory ceiling on holdings in derivatives to prevent market manipulation (GS3: Economy)">position‑limit</span> नियमों का उल्लंघन किया, तकनीकी उल्लंघन के रूप में बरकरार रखा गया, धोखाधड़ी नहीं।</li> <li>कोर्ट ने खुलासे की आवश्यकताओं पर 2001 SEBI सर्कुलर के उल्लंघन के लिए SAT की दंडात्मक कार्रवाई के साथ सहमति व्यक्त की।</li> </ul> <h3>Important Facts of the Case</h3> <p>मार्च 2007 में RIL ने अपने सहायक <strong>Reliance Petroleum Ltd (RPL)</strong> में लगभग 5 % हिस्सेदारी (22.5 crore शेयर) बेचकर धन जुटाने का निर्णय लिया। 1‑6 Nov 2007 के बीच, RIL ने 12 एजेंटों को नियुक्त किया ताकि वे RPL के <span class="key-term" data-definition="Futures segment — a market for contracts that obligate parties to buy or sell an asset at a future date (GS3: Economy)">futures segment</span> में 9.92 crore शेयर की शॉर्ट पोजीशन ले सकें, औसत कीमत ₹265.67 प्रति शेयर थी।</p> <p>इसके बाद, 6‑29 Nov 2007 के दौरान, RIL ने नकद बाजार में 20.29 crore RPL शेयर बेचे, जिससे लगभग ₹4,500 crore की कमाई हुई। समाप्ति दिन (29 Nov 2007) पर, RIL ने 17 में से 12 ऑर्डर Last Traded Price से नीचे रखे, जिससे सेटलमेंट कीमत ₹215.25 प्रति शेयर तक गिर गई। इस कीमत में गिरावट ने शॉर्ट futures पोजीशन से लगभग ₹513 crore अतिरिक्त लाभ जोड़ा।</p> <p>SEBI ने आरोप लगाया कि RIL ने “principal‑agent” मॉडल का उपयोग करके <span class="key-term" data-definition="Position limit — a regulatory ceiling on holdings in derivatives to prevent market manipulation (GS3: Economy)">position‑limit</span> नियमों को टाला।</p>